06 巴菲特选股原则课 选择一流股票的圣经-第4/5页

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持续获利的企业更值得选择

巴菲特说,我一直辛辛苦苦做的事就是,寻找最优秀的公司,具有很强的定价能力,拥有一种垄断地位。对那些不需要投入太多资本就能实现持续增长的超级明星

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肖冉 编著价格是37美元,他一共购买了400万股。他之所以看中该公司的股票,就是因为这个公司有着高额利润,从该公司的经营历史来看,其利润每年以8.7%的比率递增。巴菲特的判断是对的,该公司1978年每股利润是4.65美元,到1979年,其股票每股利润出现巨额增长,高达12美元。其后平均每年以8.7%的速率增长,到1984年,公司利润涨到每股6.96美元,这段时间内,通用食品公司的股票价格也一直上涨,至1984年达到54美元。(touwz)?(net)

巴菲特看中的这类高成长、高回报的公司得到其他投资者的认同。1985年,菲利普?莫里斯看到通用食品公司的投资价值,以每股120美元的价格从巴菲特手中购买了其全部股票。巴菲特因此大赚一笔,其投资年平均收益率达到21%。

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巴菲特对其他公司股票的投资也与此相类似,十分注重公司的行业是否具有消费垄断优势,是否具有稳定的经营历史和稳定的收益,是否具有长远的发展潜力和前景。这是巴菲特在决定投资某个企业时特别注重的。在巴菲特长期持有的几种股票中,大多都像通用食品公司一样能够让他获得丰厚的利润。

另外,巴菲特在其后的投资活动中,对公司管理水平等质量因素的重视,有时甚至超过了对公司可测算的数量价值的重视。

例如,美国的可口可乐公司是有着近百年经营历史和著名品牌的公司,该公司创立以来,一直能够持续发展。但在20世纪70年代初,由于董事长保尔?奥斯汀的刚愎自用和管理的无能,导致该公司上下管理混乱,投资频频失误,员工人心涣散,税前收益逐年下降,公司的发展前景堪忧。80年代初,奥斯汀被迫辞职,改由格伊祖塔担任公司董事长。格伊祖塔有着杰出的

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肖冉 编著的1373.4亿美元,位居世界第二位。这同样也证明了公司的管理水平和领导者的才能在公司的投资价值中占据着重要的地位。

可见,选择持续获利公司,要重点抓住那些具有消费垄断,能够获得较大利润的品牌公司,这些公司大多具有持久获利的能力,能够为投资者带来丰厚的回报。在选择这些公司的时候,对管理人员的经营效率应该重点考察,那些能够以最低成本运作的公司与同行业其他公司相比,常常具有较强的获利能力。选择这些质地优良的公司,就能像巴菲特那样战胜市场,赢得丰厚的利润。……
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